Estas semanas han sido de mucha actividad en INCAE y por eso me ha costado actualizar el blog. La semana pasada tuvimos un grupo de estudiantes de programas de MBA de universidades asociadas en América Latina para un programa de una semana como parte de su pensum de estudio. Durante mis sesiones sobre estrategia financiera y creación de valor surgió una discusión sobre si deberíamos estimular el ahorro ó el consumo, que me gustaría continuar en este foro para conocer sus opiniones al respecto.
El argumento es en realidad sencillo. ¿Deberíamos estimular el consumo para salir más rápido de la recesión, ó en su lugar deberíamos propiciar un mayor ahorro? De hecho, de acuerdo con Goldman Sachs uno de los factores frenando la recuperación es precisamente el que la tasa de ahorro en USA en este momento es de 5.2%, la mayor desde 1998. Esta es una de las razones por las cuales las medidas de estímulo fiscal han demorado tanto tiempo en surtir efecto.
En nuestros países estimular el consumo interno ayudaría a paliar la caída en la demanda internacional. Este fue el caso de China, país que muy exitosamente consiguió aumentar el consumo interno para sustituir parcialmente el impulso que su economía recibía de las exportaciones. Por supuesto, la dificultad estriba en los pocos grados de libertad con que cuentan nuestros Gobiernos. En el caso chileno, el ahorro de los excedentes del cobre les permitió financiar un plan de estímulo muy ambicioso.
Por otro lado, es muy fácil olvidar en este contexto que una de las causas citadas regularmente para explicar la diferencia en tasas de crecimiento entre los tigres asiáticos y América Latina es precisamente la diferencia en las tasas de ahorro interno. Si bien es claro que circunstancias excepcionales demandan medidas acordes, por alguna razón no deja de preocuparme el que promovamos que la gente consuma más y por ende ahorre menos. En particular cuando recuerdo que a comienzos de los 2000s, en medio de la euforia, la tasa de ahorros en USA fue en realidad negativa (aunque estoy de acuerdo que esta fue una situación extrema).
La pregunta para mi entonces es: ¿de verdad queremos menos ahorro? Una de las razones por las que la crisis nos ha golpeado es precisamente debido a que las bajas tasas de ahorro nos hacen depender de la inversión extranjera directa para mantener el ritmo de inversión interna, y la misma ha bajado fuertemente durante la crisis. En el caso Chino, la tasa de ahorro era más alta y estimular el consumo no tenía mayores consecuencias sobre las tasas de inversión. Pero el resultado puede no ser igual en nuestros países.
Al final, creo que la respuesta depende de si creemos que una disminución en el ahorro será temporal, ó si los beneficios de corto plazo son más importantes que los costos de largo plazo. ¿Ustedes que piensan?
en sistemas capitalistas lo que hay que hacer es no parar la economia! por el contrario! hay que seguir con el circulo!
Publicado por: Generic Viagra | 21 de enero de 2010 en 16:32