Hace rato que no actualizo este blog debido a que de nuevo me tocó viajar bastante. En mi último viaje estuve en Río de Janeiro para la conferencia de escuelas de negocio de Brasil, llamada EnANPAD 2009 (www.anpad.org.br). De primera entrada, la conferencia es casi con seguridad la más grande a la que he asistido en América Latina: más de mil personas se congregaron del 6 al 10 de Julio para discutir trabajos académicos en todas las áreas funcionales.
Debo reconocer que el idioma me resultó una barrera al principio. Por alguna razón, parece ser más fácil para los brasileños entender el español que para nosotros entender el portugués. Después de un par de días ya comenzaba a entender un poco mejor, aunque siempre me perdía los chistes (en especial si eran con doble sentido).
Fui a EnANPAD invitado a un panel sobre gobierno corporativo, patrocinado por BALAS (www.balas.org). Mientras yo presentaba el trabajo descrito en una entrega previa de este blog (ver “Para la familia: ¿la empresa primero?”), mi colega brasileño el doctor Ricardo Leal hizo una muy interesante presentación sobre las prácticas de gobierno corporativo en Brasil.
A continuación les haré un resumen de sus principales hallazgos.
En promedio, las empresas brasileñas que cotizan en bolsa, al igual que sus contrapartes en el resto de América Latina, tienen en general un accionista controlador. Aunque la participación promedio del principal accionista disminuyó entre 1998 y 2006, todavía se mantiene por encima del 60%.
Si bien las empresas brasileñas tienden a tener una estructura accionaria complicada, con tenencias cruzadas entre empresas de un mismo grupo, así como acciones sin derecho a voto, el uso de estas prácticas se ha reducido en los últimos años. Esto es una buena señal porque mientras más transparente sea la propiedad de las empresas, se considera que los accionistas minoritarios están mejor protegidos.
Con relación a las mejores prácticas recomendadas, el 78% de las empresas analizadas tiene un Presidente de la Junta Directiva diferente al Gerente General. Esto le permite a la Junta ejercer mucho mejor su función fiscalizadora de la labor del Gerente. Sin embargo, la mayoría de las Juntas no aprovecha esta situación, con sólo un 38% que evalúa la gestión del Gerente General. Finalmente, sólo el 24% de las Juntas Directivas planean la sucesión del Gerente, lo cual puede poner en peligro el futuro de la empresa.
En términos de la composición de la Junta, sólo un 32% de las Juntas tienen el tamaño recomendado por la Bolsa Valores, entre 5 y 9 directores. Mientras tanto, un 59% tienen un comité fiscal, pero sólo un 28% tiene un comité de auditoría. Un 54% tiene mecanismos establecidos para lidiar con potenciales conflictos de interés.
Con relación a las funciones de la Junta, resulta paradójico que mientras el 86% de las Juntas deciden o aprueban la estrategia de la empresa, sólo un 37% evalúan los riesgos de la misma. Es difícil imaginar como se puede formular una estrategia que no contemple los principales riesgos que se enfrentan. Finalmente, el 71% de las Juntas aprueban los objetivos y metas del año.
Dado este contexto, no resulta sorprendente que apenas un 11% de las Juntas evalúen el desempeño de sus directores. Esta falta de auto-evaluación es acompañada con una estructura remunerativa que no toma en cuenta el desempeño de la empresa, con un 63% de las Juntas ofreciendo una compensación fija. También es sorprendente que, dados los riesgos que se asumen al aceptar ser parte de una Junta, y la dedicación requerida, un 8% de las Juntas no remuneran del todo a sus directores.
A pesar que las prácticas de gobierno corporativo distan mucho de ser ideales, un índice compilado para la Bolsa de valores muestra una tendencia positiva: en los últimos años las empresas brasileñas han tomado pasos positivos con relación a la adopción de las mejores prácticas en gobierno corporativo. Sin embargo, los mismos números sugieren que existen dos tipos de empresas: uno comprometido con la mejora de sus prácticas de gobierno corporativo (quizás incentivado con el prospecto del Novo Mercado), y otro que parece no interesarse demasiado con este tema. Si bien es posible que a futuro ambos grupos se mantengan, se espera que la mejoría promedio continúe.
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