Recomendaciones internacionales para los sistemas de compensación y liquidación de valores: Gobierno corporativo de las centrales de valores (Parte I)

Por: Lorena Dueñas. Jefa del Departamento de Normas Técnicas y Difusión de la Superintendencia de Valores (Superval). - EL SALVADOR.

La compensación y liquidación de valores no es per se el objetivo en el mercado de valores, sin embargo, es un paso indispensable para la concreción de las operaciones bursátiles.

El desarrollo de un mercado de capitales en la región, requerirá, necesariamente, avanzar en la aplicación de estándares internacionales que permitan el establecimiento de una sólida infraestructura financiera para la negociación, compensación y liquidación de las operaciones, lo cual, de acuerdo a Hauser et al (2003), es considerado como un bien público, debido a las repercusiones sistémicas que pudiera generar su inadecuado desempeño.

Es por ello que, el propósito de las recomendaciones internacionales en materia de compensación y liquidación de valores, es fomentar la aplicación de medidas que mejoren la seguridad y eficiencia de los Sistemas de Liquidación de Valores (SLVs)¹ y reduzcan el riesgo sistémico (CPSS/IOSCO -2001). Por su parte, los SLVs están considerados como uno de los pilares fundamentales para el pleno funcionamiento de un sistema de pagos de importancia sistémica, que a su vez es esencial para el funcionamiento y desarrollo de los mercados financieros nacionales e internacionales².

El Banco de Pagos Internacionales (BIS) y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) han desarrollado una gama de estándares para este tipo de actividades, las cuales debieran aplicarse en mercados de valores que pretendan ser efectivos, eficientes y transparentes.

En la región, el Tratado sobre Sistemas de Pagos y de Liquidación de Valores de Centroamérica y República Dominicana, ya vigente en cuatro países de la región y la República Dominicana, recoge apropiadamente estándares y principios internacionales en materia de compensación y liquidación de pagos y valores, el cual constituye una base de infraestructura central que confiere seguridad jurídica al ciclo de pagos y crea un marco de referencia para el desarrollo de sistemas de compensación liquidación de valores en la región.

Notas:

1/ De acuerdo al Comité CPSS-IOSCO, un sistema de compensación y liquidación de valores comprende el conjunto completo de acuerdos institucionales para la confirmación, compensación y liquidación de operaciones y la custodia segura de valores.

^2/ “RESOLUCION CMCA/RE-04-240-04 RECOMENDACION PARA LA ADOPCION DE LA LEY MODELO SOBRE SISTEMAS DE PAGOS Y LIQUIDACION DE VALORES DE CENTROAMERICA Y REPUBLICA DOMINICANA” del Consejo Monetario Centroamericano, 2004.