Por: Víctor Chacón. Director Ejecutivo de la Cámara Nacional de Sociedades de Fondos de Inversión (CNSFI). – COSTA RICA.
La crisis financiera actual ha tenido particularidades, que la distancia de otras, principalmente por su dimensión mundial y multisectorial. Viendo cifras de otros países, en cuanto a reducción de activos de fondos colectivos, constatamos que los desempeños en Costa Rica son envidiables.
Solo como
muestra, los fondos de inversión españoles, durante el 2008, tuvieron caídas de
valor de un 6% y retiros de participaciones por un 24%, para una reducción
total de activos del 30%. En Argentina es más dramático, pues los
activos disminuyeron en alrededor del 60%. En Chile la reducción de
activos de fondos ascendió al 28% durante el 2008, y en Brasil fue ligeramente
menor, 27%, en el mismo período.
Irónicamente, quienes habían diversificado sus portafolios con mercados de capital internacionales, y quienes tenían una mayor exposición en moneda local, experimentaron las peores consecuencias. Por el contrario, quienes optaron por diversificar en riesgo soberano y quienes tenían más posiciones en el dólar estadounidense, han tenido una mejor situación, incluso de crecimiento.
El caso de Costa Rica es buen ejemplo. Durante el 2008, la industria de fondos de inversión como un todo creció un 17% en activos. Esto incluso absorbiendo las caídas y retiros que hubo en fondos diversificados, megafondos y otros con exposición internacional que sufrieron rendimientos negativos. Pero si nos enfocamos sólo en los fondos locales, dólares y colones, se observa un crecimiento de más del 40%.
Es interesante notar, que si bien la industria vio un decrecimiento del 6,24% entre el 30 de setiembre y el 30 de noviembre, a partir de diciembre 2008 y por los meses que llevamos del 2009, no ha dejado de crecer. En el presente año 2009, la industria ha tenido un crecimiento acumulado de activos del 10%.
Definitivamente, lo anterior no significa que la diversificación internacional o por monedas, sea adversa o que no sea aconsejable. La lección es que cuando los mercados entran en crisis o volatilidad, hay una reacción del inversor por buscar la protección gubernamental, una moneda fuerte, activos de baja oscilación de precio y posiciones más líquidas. Los gestores de fondos de inversión costarricenses en su generalidad, estaban en esta posición.
Las crisis son, en mi opinión, como un partido de fútbol, con dos tiempos de juego. Los estrategas establecen una táctica defensiva para la primera parte de la crisis, y una táctica ofensiva en la complementaria. El reto que se cierne ahora para los gestores costarricenses, es cuál será el momento para revertir la tendencia de composición de sus fondos y colocarse en activos de rápida y firme recuperación, tanto en mercados de valores y monetarios locales como internacionales, es decir, quienes lograrán ubicarse en posición ganadora, tan pronto como la crisis de muestras de ser controlada.


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